光大证券：东山精密（002384）-首次覆盖报告：消费电子为基，新能源为机

东山精密(002384)要点全球领先PCB厂商，业务多元化布局：东山精密为全球领先PCB厂商，2021年PCB企业营收排名中位列全球第三，在柔性线路板领域营收排名中位列全球第二，在LED小间距领域营收全球第一。公司21年实现营收317.93亿元，16-21CAGR超30%，21年归母净利润为18.62亿元，16-21CAGR为66.81%。得益于A客户新品需求及新能源业务放量加速增长，公司预计2022年归母净利润为23.3-24.3亿元，同增25.10%-30.47%。锚定新能源战略，汽车业务再造东山可期：公司PCB、光电显示、及精密制造三大板块全方位布局新能源，公司汽车业务ASP有望从21年的1000元提升至2026年超1.5万元，26年仅汽车业务营收有望过300亿，公司营收体量翻倍增长可期。PCB板块，电动化、智能化、轻量化改革驱动车用PCB需求，单车价值量有望提升至传统车10倍约3850元，公司在空板、打件以及高多层HDI上屡获突破，并有望于23年进一步进入软板模组供应，22-24年汽车板块PCB营收有望达9/16/26亿。精密制造板块，公司围绕车身、三电及电池全方位卡位，并于2