安信证券：圆通速递（600233）-Q3业绩再超预期，竞争优势持续体现

圆通速递(600233)事件：圆通速递发布2022年三季报：2022Q3营业收入137.6亿元，同比+24.6%；实现归母净利润9.98亿元，同比+223.4%；实现扣非归母净利润9.6亿元，同比+228.97%。2022前三季度公司实现营业收入388.25亿元，同比+27.1%；实现归母净利润27.7亿元，同比+190.5%；实现扣非归母净利润26.7亿元，同比+201.2%。Q3份额保持提升，业绩连续四个季度超预期。公司Q3件量45.9亿票（+8.5%），市场份额约15.8%，较去年同期提升0.4个百分点。分季度来看，公司Q1/Q2业务量增速分别为+18.1%/+2.5%，Q3因疫情好转增速回升，同时公司依靠精准营销和网络竞争力实现份额增长。Q3单票净利达到0.22元，较去年同期单票0.07元的净利水平大幅改善。Q3淡季快递单票净利环比提升，价格稳定、成本管控优秀，其他收益略有贡献。Q3航空货代因运价回落均业绩下滑，测算单季度贡献约0.6亿利润，剔除后Q3单票纯快递净利达到0.20元，环比Q2提升2分。归因：持续推进客户结构改善，价格策略稳健；公司产能利用率提升；叠加数字化管理，成