国金证券：金雷股份（300443）-横纵布局，风电主轴龙头打开长期空间

金雷股份(300443)投资逻辑国内风电装机开启“十四五”长周期景气。2010、2015、2020年为国内风电三次抢装。随着2021年陆风进入平价时代，叠加大型化下产业链协同降本，风电装机正式由周期性走向成长性。据我们预计，2022-2025年国内风电装机分别为60/70/78/99GW，2023-2025年装机增速分别为17%/11%/27%。风电主轴：目前主轴市场呈寡头竞争格局，预计未来铸造主轴占比提升，预计未来铸造轴将呈多强竞争格局。1）据我们测算，2021年公司、通裕分别占据全球风电主轴市场26%/16%，风电主轴行业呈双寡头市场竞争格局；2）未来随风电大型化+海风发展，预计铸造主轴占比提升。历史铸造轴行业竞争格局较为分散，2021年起有较多大型风电铸锻件企业布局铸造轴领域。预计以公司、日月股份为代表的原有铸锻件龙头企业将继续发挥其技术优势，快速抢占铸造轴市场份额，未来铸造轴将呈多强竞争格局。公司：横纵布局，主轴龙头打开长期空间。1）锻造主轴：公司夯实风电主轴龙头稳定地位，向上游布局钢锭，增厚利润。加速研发，生产8MW锻造主轴，突破行业最大尺寸；2）铸造主轴：公司以优势的产品质