国金证券：光峰科技（688007）-ALPD®技术为基，C端放量走出第二增长曲线

光峰科技(688007)投资逻辑公司以独创ALPD®技术为基石，通过合资模式，业务不断拓展，收入利润高速发展。C端自有品牌占比提升，助力毛利率提升。近年来公司大举发力C端业务，2021年公司自有品牌业务同比增长超50%，首次占子公司峰米科技收入比重近50%。与竞品相比，公司激光电视以价格取胜，采取性价比竞争策略，公司凭借独创的ALPD®技术，采用激光+荧光技术，将100寸激光电视价格降至万元以下，大幅降低激光电视门槛，吸引对价格较为敏感的年轻消费者。公司智能微投自有品牌峰米快速发展，2021年公司智能微投实现收入5.72亿元，同比+10%；22H1实现收入3.8亿元，同比+35%。随着公司自有品牌发展，小米关联交易占比逐步下降，C端产品毛利率持续提升，22H1公司激光电视、智能微投毛利率分别为33.5%、10.2%，同比提升4.3pct、2.3pct。B端业务是公司的基本盘和中流砥柱，主要分为销售业务和租赁服务，主要面向影院、工程、商教市场，在公司ALPD®技术支撑下，公司B端产品亮度等性能突出、性价比较高，B端市场稳健增长，基本盘稳定多面。投资建议我们预计2022-2024年公司营收