东兴证券：上海机场（600009）-受疫情冲击严重，国际航班管控政策优化或带来转机

上海机场(600009)事件：公司上半年实现营收11.66亿元，同比下降35.4%，归母净利润为-12.6亿，较去年同期的-7.4亿有明显扩大，亏损的主要原因是疫情反复导致航空业始终无法正常运作。其中二季度公司受上海疫情尤为明显，单季度亏损达7.48亿元。疫情导致航空性收入大减：公司上半年航空性收入5.74亿元，同比下降41%，主要系疫情导致浦东机场飞机起降大减。特别是二季度国内航线景气度降至冰点，单季完成国内旅客吞吐仅12.1万人次，相当于去年同期吞吐量的百分之一左右（去年为1112万人次）。由于机场属于重资产运营，固定成本占比较高，二季度极低的产能利用率导致亏损明显扩大。免税收入继续下滑：上半年公司免税收入1.39亿，同比减少约0.8亿，其中Q2单季免税收入仅0.22亿，较Q1的1.17亿元明显下滑。浦东机场Q2较Q1的国际旅客吞吐量下滑37%，但免税收入下滑幅度明显高于旅客下滑幅度，我们认为主要是由于二季度上海疫情较为严重，导致期间机场免税店完全关停，故公司有较长一段时间无法获得免税收入。受疫情影响，投资收益明显下滑：公司上半年实现投资收益0.35亿元，较去年同期的4.27亿元明