天风证券：家家悦（603708）-22H1线上业务快速增长，供应链优化深化区域规模经济优势

家家悦(603708)事件：公司发布2022年半年报，上半年实现营收93.79亿元，同比增6.58%。实现归母净利润1.73亿元，同比降5.67%；扣非后归母净利润1.56亿元，同比增2.18%。核心观点：我们认为，22H1渠道竞争趋缓+CPI上行背景下超市业态韧性彰显，公司坚持区域密集战略，持续加码供应链建设，依托区域密集布局及社群资源，线上业务加速放量，随着技术驱动供应链及门店效率提升、新店培育持续优化，业绩有望进一步释放。分季度看，22Q1、Q2分别实现营收51.08亿元/同比+8.32%、42.72亿元/同比+4.57%，门店数量同比增加+线上业务快速增长共同驱动营收稳定提升。线上业务方面，公司通过家家悦优鲜及第三方平台提供到家服务的门店511家，比年初增加60余家，门店线上销售占比约4%，线上销售和订单量同比增长均超80%，依托密集门店布局和社群资源，到店业务线下转化率不断提升。分区域看，2022H1烟威、山东其他地区、省外分别实现收入45.8亿/同比+2.08%、26.5亿/同比+16.54%、13.6亿/同比+8.89%；分品类看，生鲜销售38.7亿/同比+8.92%，食