华福证券：洁美科技（002859）-全球纸质载带龙头，离型膜成为新增长点

洁美科技(002859)投资要点：纸质载带龙头地位稳固。公司从纸质载带后加工起步，目前全球市占率超50%，与国内外知名被动元器件供应商如三星电机、村田、国巨等长期合作。20H1增长重回快车道，21年纸质载带贡献收入超72%。受益于物联网、汽车电子等快速发展，带动上游被动元器件耗材需求快速释放，据CECA，2020年全球MLCC市场规模为1017亿元，yoy为11.1%，到2025年将增至1489亿元，CAGR为7.9%，公司作为纸质载带龙头，充分受益。聚焦高端离型膜、塑料载带，国产化大有可为。公司瞄准塑料载带、MLCC离型膜等中高端市场，目前国内塑料载带主要供应商为3M、怡凡得（advantek），离型膜供应商为日本帝人杜邦、韩国SKC、中国台湾南亚塑胶等，国内缺乏具备竞争力的公司。公司目前已形成塑料载带120万卷/年产能、离型膜2.18亿平方米年产能。年产3.6万吨BOPET膜、年产6000吨CPP保护膜生产项目一期已于2021年完成，2022年持续进行二期建设为后续扩大高端膜类产品提供支持，高端材料突破有望持续贡献业绩增量。横纵向一体化布局成为核心竞争力。公司注重研发创新，研发费用