国金证券：开润股份（300577）-Q2如期减亏，Q3拐点将至

开润股份(300577)业绩简评公司8.28发布1H22业绩，实现营收13.19亿元（+33.3%）；实现归母净利0.5亿元（-48.8%）；实现扣非净利0.19亿元（-77.8%）。Q2公司实现营收7.07亿元（+31.3%）；实现归母净利0.03亿元（-93.9%），表现低于预期。经营分析2B端：订单持续放量，嘉乐拖累整体业绩。1H222B业务实现营收10.7亿元（+66.8%），客户方面与VF合作延伸至北面、Jansport等品牌，订单有望实现翻倍增长，迪卡侬在高基数基础上预计延续30%以上高速增长，叠加公司在Nike供应链中占比提升，整体订单持续放量。与此同时，公司加速推进滁州、印尼及印度工厂建设，上半年产能同增38.8%至1915万件，产能利用率提升至92%（+3.6pct）。上海嘉乐业务方面，Q2疫情影响下工厂停工超2个月导致亏损1084万元、拖累整体业绩，预计嘉乐下半年将明显改善，长期收入增速有望达到30%-50%。2C端：利润端减亏，全年预计开始盈利。上半年2C业务实现营收2.38亿元（-28.2%），有所收缩主要系公司严格控费，缩减90分品牌海外业务。从利润端来看，Q