国金证券：深信服（300454）-业绩悲观预期已过，看好下半年触底回升趋势

深信服(300454)业绩简评8月26日，公司发布2022年中报，22H1实现营收28.15亿元，同比增长8.86%，归母净利润-6.90亿元，同比下降5.57亿元。22Q2实现营收16.71亿元，同比增长11.85%，归母净利润-1.72亿元，同比下降1.35亿元。经营分析收入受疫情影响较大，费用端投入加大使得利润端承压。受疫情影响，公司客户推迟或减少了相关产品或服务的采购，并且对公司业务拓展、产品交付造成了一定影响，尤其是二季度占公司收入比重较大的华东地区受疫情影响导致该地区业务同比增速基本持平。此外报告期内公司持续加大投入，研发、销售、管理费用分别同比增长22.75%、16.59%、17.65%，均高于营收增速，其中研发投入占比达到43.29%，同比提升近5pct，费用端投入加大致使公司上半年利润受到一定影响。二季度收入增速环比提升，利润减亏趋势明显。报告期内公司毛利率同比下降5.55pct，主要由于网络安全业务占比下降及硬件采购成本增加。上半年疫情对公司的签单、收入确认以及供应链均造成了一定的影响，其中安全业务同比增长5.24%，云计算业务同比增长20.27%，与去年全年相比增