国金证券：恒生电子（600570）-聚焦核心产品线，行权价高于现价彰显信心

恒生电子(600570)事件公司发布2022年半年度报告。收入方面，公司22年H1实现营收23.9亿元，同比增长16.3%；单Q2实现营收14.1亿元，同比增长8.6%，略高于此前业绩预告。尤其是资管产品线单Q2同比增长25.6%，表现亮眼。利润方面，公司H1毛利率为72.5%，较上年同期减少1.9pct；Q2毛利率达73.9%，高出Q13.6pct，超出市场预期。H1扣非后归母净利润为1.1亿元，同比下滑63.6%；单Q2扣非后归母净利润为0.9亿元，同比下滑64.2%。经营分析扣非净利下滑主要受到非经营性因素扰动。1）股份支付费用对H1扣非净利的影响约0.95亿元，由于股份授予发生在21年6月底，因而去年同期没有此项；2）新大楼交付使得H1固定资产折旧新增0.26亿元；3）蚂蚁基金利润下滑使得该项投资收益较去年同期减少0.58亿。产品线持续聚焦。6月底公司员工为12,856人，较21年底下滑3.4%，主要系公司精简产品线以聚焦和整合资源。但由于21年全年人员扩张较快，H1平均人数依然同比增长20.6%，高于同期营业收入，影响了上半年扣非净利表现。若假设全年人员不增长，则下半年平均人