国金证券：浙江美大（002677）-疫情反复收入承压，成本上涨毛利率有所下降

浙江美大(002677)业绩简评8月25日，公司发布2022年中报，22H1实现营收8.32亿元，同比-8.48%，归母净利润2.30亿元，同比-9.46%。单季度来看，22Q2实现营收4.19亿元，同比-22.54%，归母净利润1.09亿元，同比-29.32%。经营分析收入端：疫情影响终端需求和销售，公司表现暂承压。22H1集成灶实现收入7.43亿元，同比-10.12%，主要由于疫情反复+宏观经济下行导致终端需求下降，物流、销售安装受限。橱柜产品收入0.22亿元，同比+1.93%，公司品类拓展成果初显，上半年推出3大系列集成水槽洗碗机产品增厚公司收入。渠道端看，公司持续发力新兴渠道，推进多元化渠道改革。上半年线下新增一级经销商50多家（累计1900多家），新增营销终端500多家（累计4300多家），新增签约广西、浙江、福建、江苏、山东、河北等六省的KA渠道省代理；进一步加强与地厂商、家装公司的合作，实施安装10多个精装楼盘工程项目。利润端：原材料成本上涨，盈利短期承压。公司22H1/Q2净利率为27.67%/25.95%，同比-0.3pct/-2.5pct。22H1公司毛利率45.5