国金证券：明泰铝业（601677）-业绩符合预期，新能源扩产加码

明泰铝业(601677)业绩简述8月23日公司发布半年度报告，22H1公司实现归母净利润10.9亿元，同比+29%。Q2单季实现归母净利润5.0亿元，同比-4%，环比-15%。经营分析疫情影响上半年出货，下半年预计边际持续改善。22H1公司铝板带箔合计销量59万吨，较公司前期目标有一定差距，一方面系国内疫情对下游需求造成冲击；另一方面欧盟地区的反倾销措施导致公司出口需求有所下降。7月以来公司销量已有明显恢复，下半年旺季即将来临+国内需求进一步复苏背景下预计公司板带箔出货量环比持续改善。Q2铝价快速下行拖累利润，下半年吨利润迎较大弹性。Q1公司单吨板带箔对应归母净利润约2108元，Q2为1611元，较Q1有明显下滑。铝价为主要拖累项。Q1/Q2铝价分别呈单边上涨/下跌趋势，涨跌幅度均在15%左右；公司国内产品出货采用发货当天铝价＋加工费定价模式，Q1铝价上涨对吨利润有显著增厚，Q2下跌则形成拖累。当前铝价已企稳，预计Q3起吨利润将有明显修复。美元升值贡献较多利润。22H1公司汇兑收益9530万元，Q2美元升值较多，预计汇率主要贡献来自于Q2，对应Q2单吨盈利增厚约160元。政府补助或有所