德邦证券：北新建材（000786）-疫情和原材料上行影响当期业绩，石膏板业务盈利稳健

北新建材(000786)投资要点事件：公司发布2022年半年度报告，22H1公司实现主营收入103.73亿元，同比上升2.4%；同期实现归母净利润16.37亿元，同比下降11.04%；扣非净利润15.36亿元，同比下降14.05%；其中2022Q2公司单季度主营收入57.63亿元，同比下降3.24%；同期归母净利润10.77亿元，同比下降18.29%；扣非净利润9.95亿元，同比下降21.64%。多重压力下公司盈利空间压缩，石膏板营收盈利稳健。根据公司半年报，22H1石膏板业务营收占比68.08%，相较去年同期+3.6pct，龙骨业务营收占比为12.91%，相较去年同期-0.38pct，防水卷材+涂料+工程业务占比共计15.95%，相较去年同期-2.4pct。上半年尤其是22Q2在疫情对供应链、下游施工干扰和原材料成本上行等多重压力下，公司石膏板业务保持稳健的经营能力，子公司泰山石膏营收同比+9.4%，净利润同比+1.6%，但由于占公司成本40%左右的护面纸主要原材料废纸价格震荡上行影响，石膏板业务营业成本同比增长15.96%，毛利率同比减少4.4%；而防水业务受疫情和原材料等因素影响