天风证券：长白山（603099）-交通改善叠加冰雪热潮，一年两旺季打开成长空间

长白山(603099)导语：长白山景区拥有得天独厚的自然资源，疫情防控政策优化以来，景区客流量强劲复苏，已超过2019年同期水平。未来景区将持续受益于高铁开通和机场扩建，辐射更广的客源范围。同时公司培育冰雪项目多年，冰雪旅游热潮有望改善Q1、Q2淡季客流量低的局面，实现一年两旺季。2025年温泉部落二期项目建成也将助力公司由观光游向度假游转变从而提升客单价水平，看好公司客流恢复以及中长期成长空间！疫后旅游市场持续复苏，冰雪旅游热潮持续。1）疫后旅游需求持续释放，2023上半年全国旅游人数和旅游收入皆同比高增，预计全年国内旅游人数约55亿人次，旅游收入超过5万亿元，分别恢复至2019年的9成和8成。2）23年暑期旅游市场复苏态势持续，旅游人次18.4亿人次，旅游收入1.2万亿，分别占全年数据的28%/29%。其中厄尔尼诺影响下，高温天气频发，避暑需求旺盛，23Q3传统高温城市的整体出游意愿达95%。3）在冬奥会和政策引导下，冰雪游成热潮，东北地区具有绝对性优势，年轻人为主导群体，未来空间广阔，中国旅游研究院预计2024-2025冰雪季我国冰雪旅游人数有望达到5.2亿人次，冰雪旅游收入有望