天风证券：圣农发展（002299）-6亿到10亿，一个小目标有望落地，重视白鸡龙头成长性！

圣农发展(002299)事件：公司拟以自有资金1.75亿元收购德成农牧77.7%的合伙份额。收购完成后，预计今年9月起德成农牧及其子公司甘肃圣越农牧（白鸡一体化优质标的，德成农牧持股60%）将纳入合并报表。本次关联交易已由董事会审议通过。我们的观点：1、收购助力量增，预计公司并表产能有望破7亿！此次并购标的圣越农牧产业链涵盖了白羽肉鸡父母代养殖、孵化、饲料加工、商品代养殖、屠宰及产品销售等环节，根据公告，圣越农牧现有白鸡年产能近1亿羽，2025年目标产能1.2亿羽。本次收购完成后，预计公司产能规模将扩增至7+亿羽，助力2025年10亿羽产能目标。若顺利并表，我们预计2023/2024年公司肉鸡出栏量6+/7+亿羽，量增或超预期！2、互相赋能，高质量成长可期！1）笼养模式+产量高增长，整体全成本下降空间明显。圣越农牧包含笼养模式，（圣农发展主要采用平养模式；一般而言，行业笼养的效率及成本优于平养模式），预计随着今明两年产量高速增长（根据公告，2023/2024年预计圣越农牧屠宰量6500+w/8000+w羽），产能利用率提升，成本或明显下降，进一步改善上市公司养殖成本。2）新渠道进一步赋