东方证券：久立特材2022中报点评：压力充分释放，盈利能力将重返上升通道

久立特材(002318)公司发布2022年度半年报，22H1年营收29.6亿元，yoy+0.8%；归母净利5.1亿元，yoy+34.4%，加权ROE9.57%。22Q2营收16.7亿元，yoy-0.3%，环比+26.3%；归母净利3.1亿元，yoy+33.1%，环比+60.8%。22H1永兴材料贡献投资收益2亿元，剔除后归母净利润yoy-12.5%。22H1永兴材料股权投资收益达2亿元，yoy+663%。剔除后公司净利润达3.1亿元，yoy-12.5%。22年Q2永兴贡献投资收益约1.3亿元，剔除后22Q2净利润达1.8亿元，环比+46.8%。毛利率环比持续改善，22Q2重回25%。受21年5月出口退税取消政策影响，公司与客户共同承担了退税影响，导致21Q4-22Q1毛利率下滑明显，且均低于24%。随着新订单的签订以及产品的高端化，公司22Q2毛利率达25%，环比提升1.4PCT。高端产品营收占比20%，研发费用yoy+17%。22H1高端产品收入占比约20%，保持稳定增长态势，同比提升2PCT。22H1研发费用率达4.35%，研发投入达1.3亿元，yoy+17%，研发投入持续加大。合