华福证券：口子窖（603589）-基本面底部初现，静待复苏动能

口子窖(603589) 事件：口子窖发布2024年第三季度报告，公司24年前三季度实现营业收入43.62亿元，同比-1.89%，实现归属于母公司股东的净利13.11亿元，同比-2.81%，实现扣非归母净利润12.66亿元，同比-4.89%。公司24Q3单季度实现营收11.95亿元，同比-22.04%，归母净利润3.62亿元，同比-27.72%，扣非归母净利润3.37亿元，同比-32.34%。 宏观环境扰动，中高档白酒销售承压 1）公司以打造战略大单品为目标，加强兼系列产品推广力度，2024年前三季度，公司高档白酒实现营收达41.12亿元，同比-3.09%，占比达96.71%，实现中档白酒收入0.49亿元，同比-27.36%，占比约为1.15%，实现低档白酒收入0.91亿元，同比+44.47%，占比约为2.14%。 2）24Q3单季度来看，公司实现高档白酒收入11.39亿元，同比-22.7%，实现中档白酒收入0.13亿元，同比-55.3%，实现低档白酒收入0.21亿元，同比+26.54%。 蓄水池有所收缩，中高端产品下滑制约毛利率表现 2024年前三季度，公司渠道结构中直销（含团购）/批