德邦证券：鲁商发展（600223）-践行战略转型，化妆品业务景气度延续

鲁商发展(600223)投资要点公司发布22H1生物医药板块经营快报，基本符合预期。2022H1，公司生物医药板块实现收入同比增长，其中化妆品板块实现收入10.0亿/yoy+61%，原材料及添加剂板块实现收入1.6亿/yoy+11%。单季度看22Q2，化妆品板块实现收入5.8亿/yoy+43%，原材料及添加剂板块实现收入0.8亿/yoy+74%。房地产业务积极应对市场形势，加快销售去化速度。业绩表现基本符合预期。化妆品业务：“4+N”运营景气度延续，同比增长61%。以“4+N”战略打造协同品牌集群多点布局，瑷尔博士定位微生态护肤、颐莲专研“玻尿酸+”护肤，两大品牌先行发展，现已成为具备较高知名度的国货品牌，善颜、伊帕尔汗分别主打精准护肤、香氛领域紧随其后，以四大品牌为核心，进一步延伸发展诠润、UMT等多个子品牌，差异化布局完善品牌矩阵。22年上半年，①颐莲：延续高增长，喷雾作为大单品兼爆品，3月配方升级至2.0版本，继续承载品牌认知与销售基本盘；5月官宣谭松韵为品牌代言人，打造双话题曝光、入选《新华网×溯源中国》并与知乎合作从成分视角建立品牌认知，从爆品运营进一步向品牌运营转变；并已推