天风证券：海澜之家（600398）-产品渠道齐发力，关注运动赛道布局

海澜之家(600398)23Q3收入43.70亿，同增5.07%，归母净利7.73亿，同增63.13%。公司23Q1-3收入155.7亿，同增13.9%，23Q1/Q2/Q3收入及同比增速56.8亿（yoy+9.0%）/55.2亿（yoy+28.2%）/43.7亿（yoy+5.1%）；23Q1-3归母净利24.52亿，同增40.1%，23Q1/Q2/Q3归母净利润及同比增速8.03亿（yoy+11.1%）/8.76亿（yoy+58.5%）/7.73亿（yoy+63.1%）。23Q1-3扣非归母22.23亿，同增26.0%，23Q1/Q2/Q3扣非归母净利及同比增速7.91亿（yoy+9.0%）/8.71亿（yoy+61.1%）/5.61亿（yoy+12.6%）。分品牌，海澜之家系列品牌收入118.9亿元，同比+14.9%，毛利率44.5%；海澜团购定制系列收入16.9亿元，同比+30.3%，毛利率48.1%；其他品牌收入14.7亿元，同比+4.4%，毛利率54.5%。23Q1-3毛利率44.8%同增1.4pct，净利率15.6%同增3.2pct23Q1-3销售费用率18.8%，同增0.