安信证券：启明星辰（002439）-发布22H1业绩预告，静待疫情扰动消除

启明星辰(002439)事件概述2022年7月15日，公司发布2022年半年度业绩预告，22H1营业收入较上年同期持平且略有增长，剔除集成项目硬件收入的影响，营业收入较上年同期增长约15%~18%。22H1实现归母净利润-2.6~-2.4亿元，去年同期为-1.1亿元。其中，公司上半年确认股份支付费用3500万元，对利润构成一定影响。我们认为，公司上半年在疫情扰动下业绩承压，但考虑到公司业绩的季节性波动较大，上半年的收入和利润端占全年的比例不高。展望全年，我们认为若疫情影响能逐步缓解，公司仍有望实现全年较好的增长。22H1疫情影响较大，安全产品和服务需求仍在从总收入口径来看，2022年上半年新冠肺炎疫情反复，公司及上游供应商经营活动受到影响。公司营销模式以直销为主，疫情导致部分合同的实施、交付及验收，销售人员和下游客户的营销工作相应推迟，对公司业绩造成了一定程度的影响，使得上半年公司营业收入与去年同期持平且略有增长。从公司主营的安全产品和服务来看，根据公告披露，因公司网络安全集成业务签单存在季节性波动，剔除网络安全集成项目硬件收入的影响，22H1公司营业收入较上年同期增长约15%~18%