山西证券：策略专题研究：地产或将小阳春，产业链估值提升

房地产市场否极泰来 当前房地产整体形势依然不容乐观： 居民购房需求疲软、 地产销售普遍低迷、 房企拿地保持谨慎、 房企债务风险仍存。 房地产市场正处于购房者信心不足与政策转暖的博弈期， 虽然近期政策有所放松， 但目前的政策放松程度还不足以提振疲弱的地产需求。 一方面新房市场有赖于走出信用恶性循环， 房企信用风险仍在恶化产业链、 需求端预期， 人们对房企交付期房不信任， 购房积极性依旧不会高， 债权人对房企还款信心不足， 进一步影响多层次的新房供给； 另一方面， 二手房回暖关键在于限贷限购政策的放松， 小幅度的房贷利率下降不足以提振居民购买二手房的热情。 政策开始松动， 后续有望加速 房地产政策正在从严格的统一“政策管理” 转向逐步放松的“ 因城施策”，在外部不稳定性不确定性因素增多及国内疫情反复背景下， 我国经济下行压力依然较大，“ 稳增长” 成为今年经济工作的重中之重， 不管是从稳经济还是防范风险的角度看， 今年房地产的稳定都至关重要。 对于那些市场信心尚未明显恢复、 短期调整压力较大的城市来说， 需求端政策放松力度加大， 将有利于促进合理购房需求的释放， 平稳市场预期， 对购房者置