东吴证券：金宏气体（688106）-国产特气加速起航，乘碳中和之东风抢跑氢能&资源化

金宏气体(688106)投资要点工业气体赛道景气度明朗，对标海外80%外包率存40.35%增量空间，2022至2030年独立气体供应商市场成长空间达161%。1）工业气体赛道景气度明朗，伴随我国经济持续上行，下游领域不断拓宽，2025/2030年我国工业气体市场规模有望超2674/4392亿元，长坡厚雪。2）外包制气降本增效优势显著增量空间广阔，对标海外成熟市场，我国工业气体外包率仍存40.35%提升空间，2030年我国独立气体供应商市场规模有望达3015亿元，较2022年成长空间高达161%。下游迎扩产热潮电子特气加速发展，国产替代趋势自给特气市场三年复增37%。1）半导体需求热潮成为行业扩容关键，2030年我国特种/电子特气市场规模有望达1941/1436亿元。2）国产率提升助力我国特气企业实现突围，特气自给市场三年复增高达37%。目前我国电子特气市场中85%为外资所垄断，2025年我国电子特气国产化率有望达30%，自给特气市场规模达220亿元，三年复增37%增速强劲。公司坚持纵横发展战略，大宗气体盈利能力迎修复，2021年营收同增40%业绩创新高1）横向布局乃行业破局之道，并购整