首创证券：西部超导（688122）-公司简评报告：三大板块共同增长，盈利水平继续提升

西部超导(688122)事件：西部超导发布2021年报，2021年公司实现营业收入29.3亿元、同比+38.5%；实现归母净利润7.4亿元、同比+100%；扣非归母净利润6.5亿元、同比+122.8%。公司同时发布2022年一季报，一季度实现营业收入8.9亿元、同比+66.5%；实现归母净利润2.1亿元、同比+67.4%；扣非归母净利润2.0亿元、同比+77.6%。三大业务板块共同增长、毛利率提升：2021年公司高端钛合金材料销售6813吨，实现收入24.6亿元、同比增长38%，毛利率为45.3%、同比提升2.3个百分点；超导线材销售557吨，实现收入2.4亿元、同比增长23%，毛利率为16.3%、同比提升11.8个百分点；高性能高温合金材料销售500吨，实现收入1.0亿元，同比增长197%，毛利率为4.0%、同比提升15.4个百分点。公司全年订单饱满、产能利用率较高，三大业务板块主要产品销量提升、销售结构优化，规模效益进一步显现。盈利水平继续提升、持续加大研发投入：公司2021年整体毛利率为40.8%、同比提升2.9个百分点；净利率为25.5%、同比提升8.0个百分点。销售费用率为1