中国银河：尚品宅配（300616）-整装业务持续发力，渠道深耕前景广阔

尚品宅配(300616)事件：公司发布2021年年度报告和2022年一季报。2021年，公司实现营收73.1亿元，同比增长12.22%；归母净利润0.9亿元，同比下降11.54%；基本每股收益0.45元/股。其中，公司第4季度单季实现营收21.46亿元，同比增长0.67%；归母净利润0.03亿元，同比下降93.91%。2022Q1，公司实现营收10.86亿元，同比下降22.87%；实现归母净利润-1亿元，同比下降-1366.78%；基本每股收益-0.5元/股。原材料价格上涨，带动21年毛利率持续下滑。2021年，公司综合毛利率为33.17%，同比下降0.07%。其中，21Q1/Q2/Q3/Q4单季毛利率分别为35.48%/34.3%/33%/30.88%，呈现持续下降态势。22Q1单季毛利率为31.64%，同比下降3.83%，环比上升0.76%。2021年期间，毛利率持续下滑，主要是因为：公司产品主要原材料人造板材、铝材、五金配件等价格持续上涨。22Q1费用率快速增加，致净利率同比大幅下滑。2021年，公司期间费用率为32.15%，同比增加0.33%，其中，销售/管理/财务/研发费用率