信达证券：美的集团（000333）-营收业绩稳定增长，ToB端初发力

美的集团(000333)事件：2021年公司实现营业收入3412.33亿元，同比+20.06%，21Q4实现营业收入798.91亿元，同比+18.43%。22Q1公司实现营业收入903.81亿元，同比+9.55%。点评：22Q1收入为何能保证持续稳定增长？从出货端来看，1-2月美的空冰洗内销出货分别同比+0.00/+0.84/-3.03%，外销出货分别同比-4.08/+2.56/+4.74%，整体大家电出货量稳中有升。从零售端均价来看，公司为应对原材料成本压力对产品进行了普遍提价，根据奥维云网数据，Q1美的空冰洗线上均价分别同比+555/+27/-89元，线下均价分别同比+688/+527/+324元。空调线上市占率同比提升3.28pct达到36.46%。我们认为，随着海运费、汇率等因素改善，Q2海外收入有望和内销一样实现稳定增长。22Q1实现毛利率22.18%，同比-0.82pct，实现销售净利率8.00%，小幅提升0.12pct，22Q1为什么盈利能力较Q4显著回暖？一方面，Q1公司根据成本端压力进一步调整终端零售价格改善毛利率水平；另一方面公司全面推进数字化改革，为公司盈利能力提