首创证券：云海金属（002182）-公司简评报告：22年Q1业绩同比增长302.67%，镁行业龙头腾飞在即

云海金属(002182)22年一季度公司归母净利润同比增长302.67%，创一季度历史最佳业绩。根据披露的一季报，公司实现营业收入25.02亿元，同比增长36.52%，环比增长1.54%；实现归母净利润3.04亿元，同比增长302.67%，环比增长32.75%；实现扣非归母净利润2.92亿元，同比增长502.46%，环比增长47.47%；公司实现一季度历史最佳业绩。原镁供应边际收缩，高镁价提升公司盈利能力。榆林地区的原镁冶炼在工艺、环保以及原材料供应等方面都存在问题，受环保、双控政策的影响，榆林原镁供应偏紧并且产能扩张乏力，致使镁价持续高位。一季度，原镁均价约43548元/吨，与21年均价相比上涨约73%，处于历史绝对高位；受益于此，公司一季度毛利率达23.46%，远高于21年的14.03%。考虑到原镁供给偏紧以及下游需求增长，镁价有望保持坚挺，公司业绩或将持续受益。行业格局正在重塑，镁行业龙头腾飞在即。公司已实现镁行业全产业链布局，原镁、镁合金产能分别为10、20万吨，市占率达10%、35%，是镁行业绝对龙头。目前，镁行业进入整合阶段，国家已出台相关行业准入规范，落后产能逐步出清；公