首创证券：铜陵有色（000630）-公司简评报告：加工费、硫酸价格持续高企 公司业绩迎开门红

铜陵有色(000630)核心观点归母净利润同比增长64.03%公司业绩迎开门红。根据披露的一季报，公司Q1实现营业收入289.52元，同比下降-9.65%，环比下降-4.48%，实现归母净利润6.28亿元，同比增长64.03%，环比下降-3.68%，实现扣非归母净利润6.49亿元，同比增长94.02%，环比增长14.36%。高硫酸价格及高加工费释放公司盈利潜力。虽然受疫情影响，3月下旬公司生产受到一定阻碍，营收同比、环比均小幅下降，但是得益于目前的高硫酸价格以及高铜精矿加工费，公司Q1盈利情况良好，利润增幅显著，毛利率同比提升0.5%至4.95%。由于硫磺价格高企以及下游磷肥需求旺盛，一季度末铜陵有色硫酸报价980元/吨，与年初相比上涨108.51%，公司利用铜冶炼尾气来制取硫酸，产能近500吨，成本约为150元/吨，成本优势明显；同时，由于海外铜矿产能释放以及国内冶炼产能收缩，22年长单TC/RCs结束下降趋势，现货TC/RCs持续回升，CSPT敲定二季度铜精矿现货80美元/吨的指导价，利好公司铜冶炼业务。两种因素叠加，公司业绩有望持续受益。铜冠铜箔成功上市，产能稳步扩张。铜冠铜箔目