安信证券：金山办公（688111）-Q1订阅业务高增，持续优化用户体验

金山办公(688111)事件概述2022年4月29日，金山办公发布2022年第一季度报告，2022Q1实现营业收入8.68亿元，同比增长12.26%；归母净利润为2.51亿元，同比下降18.42%；扣非归母净利润为2.01亿元，同比下降21.78%。云和协作助力机构订阅业务持续高增从产品线来看，根据一季报披露，2022Q1机构订阅及服务业务营业收入为1.45亿元，同比增长78.72%，主要系公司云和协作产品及解决方案品质的提升，不断刷新政企用户在“云和协作”领域的应用体验，有效提升客户的云化进程和渗透率。个人办公服务订阅业务营业收入为4.26亿元，同比增长36.72%，主要系个人用户基数不断扩大，用户属性持续向长期转化所致。机构授权业务营业收入为2.32亿元，同比下降10.84%，主要系受上年同期高基数和信创客户季节性差异的影响。互联网广告业务营业收入为6512万元，同比下降45.88%，该业务规模持续收缩是公司为优化用户体验做出的战略性调整。2022Q1合同负债总额超18亿元，彰显公司成长潜力。从费用端来看，由于员工人数和员工薪酬支出的增加，经营活动产生的现金流量净额下降了32.76