天风证券：三只松鼠（300783）-Q4逆势实现营收、利润双增，渠道改革逐步落地

三只松鼠(300783)事件：公司发布2023年业绩预告，全年预计实现归母净利润2~2.2亿元（yoy+55.0%~+70.5%），实现扣非归母净利润1~1.1亿元（yoy+146.9%~+171.6%）。单季度来看，2023Q4预计实现归母净利润0.3~0.5亿元（yoy-14.6%~+41.7%），实现扣非归母净利润0.14~0.24亿元（yoy+21.6%~+105.8%）。2023年度非经常性损益预计10,000-11,000万元，其中前三季度共计8,405万元，第四季度主要为政府补助2,500万元（含税）。我们的分析和判断：1、春节年货节后移、无碍公司实现营收、利润双增。考虑到今年年货节后移，因此23Q4公司仍有营收、利润双增的表现已实属不易。且截至1月15日，公司2024年货节销售时间进程达三分之二，全渠道销售已超去年年货节全周期总额，动销势头强劲。2、渠道端：线上发力抖快渠道、线下专注分销改革及门店转型。1）线上渠道：在抖快渠道，公司通过借助达人专场模式，邀请贾乃亮、辛巴等头部明星主播专场的方式，带动公司于抖快渠道快速放量。1月6日至11日，三只松鼠抖音超品日完成2亿销售