安信证券：中科软（603927）-22Q1业绩受疫情扰动，全年仍看好

中科软(603927)事件概述公司4月28日发布2022年一季报，22Q1实现营业收入12.46亿元，同比下降2.15%，实现归母净利润0.07亿元，同比增长7.77%。公司22Q1业绩增速放缓，我们认为短期或受疫情因素扰动，全年我们依然看好公司业务发展。22Q1业绩承压或因疫情扰动，合同负债预示订单需求仍高从收入利润来看，公司22Q1收入同比下降2.15%，净利润同比增长7.77%，业绩短期增长承压。我们认为一方面由于Q1疫情多地散发，尤其一线城市疫情较为严重，公司下游主要的保险客户集中在一线城市，因此受到疫情的影响较大，部分业务或无法实现收入的确认。另一方面，公司业绩存在明显的季节性，以2021年为例，21Q1收入仅占全年收入的20%，利润占全年的1.2%，因此22Q1的业绩对全年贡献度不高，若后续疫情影响消除，公司仍有望实现全年业绩的稳健增长。从毛利率来看，22Q1公司综合毛利率32.60%，同比提升3.68pct，我们认为主要由于公司低毛利的集成业务占比下降所致，这也从一个侧面印证了公司业务受疫情的扰动，集成业务对现场交付的需求更高，因此受疫情影响更大。从合同负债来看，截止22