中泰证券：万顺新材（300057）-2022Q1业绩高增，电池铝箔有望持续放量

万顺新材(300057)事件：万顺新材披露2022年一季度报告，2022Q1公司实现营业收入13.37亿元，同比减少5.07%，环比减少1.97%；实现归属于上市公司股东的净利润0.54亿元，同比增长663.01%，环比增加181.65%；实现扣非归母净利0.5亿元，同比增长676.28%，环比扭亏为盈。铝加工业务毛利增加，带动2022Q1公司业绩高增。2022Q1公司实现毛利1.79亿元，同比增加65.46%，环比增加120.11%；毛利率从7.68%提升至13.39%，同比上涨5.71pcts。我们认为，铝加工业务贡献主要毛利增量。1）量：2022Q1公司铝箔业务实现销量2.37万吨，同比增长24%。其中安徽中基（主要生产电池铝箔）销量0.52万吨，江苏中基（主要生产双零箔）销量1.85万吨。2）价：2021年以来，受到铝箔市场供需紧张的影响，行业铝箔的加工费出现了10%以上的上涨幅度。随着安徽中基4万吨产能的逐步释放，公司业绩有望持续兑现。公司期间费用率略有提升。2022Q1公司期间费用同比增长24.93%至1.07亿元，期间费用率由6.09%→8.02%，同比上涨1.92pct