中泰证券：北方稀土（600111）-Q1业绩开门红，全年高增可期

北方稀土(600111)事件：北方稀土发布2022年一季报，2022年Q1公司实现营业收入98.10亿元，同比增长49.72%，环比增长55.28%；实现归母净利润15.58亿元，同比增长88.51%，环比下滑21.35%；实现扣非净利润16.71亿元，同比+117.40%，环比-16.77%。公司此前披露的22年Q1业绩预告范围为15.25-17.25亿元，业绩符合预期。非经常性因素短期影响公司业绩释放，全年高增可期。1）量：受产能、春节假期及疫情等因素影响，22年Q1稀土氧化物销量为0.72万吨（同比-18.46%、环比-46.99%），稀土盐类销量1.88万吨（同比+48.80%、环比-26.40%），稀土金属销量0.55万吨（同比-8.81%、环比+2.24%）。2）成本：公司主要成本为稀土精矿采购成本，根据公司与包钢股份协议，22年稀土精矿采购价格为2.69万元/吨（REO=51%），21年为1.63万元/吨，折算公司氧化镨钕单吨成本增加约10.6万元/吨。3）价：价格双轨制运行，Q1氧化镨钕市场均价为100.6万元/吨，同比增长99.03%，环比增长30.27%，但Q1北方