华西证券：纺织服装板块中报总结：服装板块Q2男装靓丽，制造端Q4有望迎来拐点

服装板块Q2利润超市场预期，纺织板块延续海外去库存下承压、贬值影响不一Q2服装板块收入增速好于纺织制造。2023H1SW纺织服装板块收入/归母净利/扣非净利同比增长4.3%/7.8%/9.0%，23Q2收入/归母净利/扣非净利同比增长4.7%/27.0%/43.5%。其中，（1）SW纺织制造板块23Q2收入/归母净利/扣非净利同比下降5.2%/16.9%/14.1%，Q2降幅环比收窄，23Q2延续了自22Q3以来的产能利用率下降、毛利率下降趋势，下游仍处于去库存阶段，特别是棉纺纱线板块还面临棉价上涨、但需求低迷下提价较难的问题，从而利润承压但贬值仍贡献了部分毛利。（2）SW服装家纺板块23Q2收入/归母净利/扣非净利同比增长1.0%/145.8%/283.8%，同比21Q2收入/归母净利/扣非净利同比增长-0.8%/34%/34%;服装板块23Q2受疫后线下客流恢复影响，收入端有所复苏，而由于高经营杠杆特征明显、利润弹性更大；其中，23Q2纺织机械/男装/高端女装/鞋类/电商/内衣/家纺/纺织/休闲/户外及运动/母婴儿童的营业收入分别同比增长41%/24%/26%/13%/7%/0.4