中国银河：三一重工（600031）-盈利受压制，经营仍稳健，待“两新三化”成果转换

三一重工(600031)事件：4月23日，公司发布2021年年报。2021年，公司实现营业收入为1068.73亿元，同比增长6.82%；实现归母净利润为120.33亿元，同比下滑22.04%；实现扣非净利润102.91亿元，同比下滑26.22%；稀释每股收益达1.43元/股，同比下滑22.28%。工程机械行业周期趋势改变，公司主导产品销量仍领先，市占率持续提升。2021年，公司整体营业收入呈现出前高后低的趋势，与工程机械销售规律较为一致，其中挖掘机械销售收入417.5亿元（+11.25%），蝉联国内市场销量冠军，份额持续显著提升；混凝土机械销售收入266.74亿元（-1.40%），稳居全球第一品牌；起重机械销售收入218.59亿元（+12.62%），整体市场份额超过40%，稳居全国第一。2021年，挖掘机整体销量增速为4.6%，行业由高速增长转为平稳运行，而2022年一季度挖掘机累计销量下滑幅度较大，我们认为公司一季度业绩可能跟随行业销量共同承压，但公司的工程机械龙头地位仍难以撼动。四季度盈利下滑，原材料及运费上涨压制利润，整体经营仍然稳健。2021年公司实现归母净利润12.33亿元，