国金证券：房地产行业研究：基本面持续修复，持续强call龙头企业

事件 2月26日申万地产指数大涨+2.20%，多股触及涨停；港股内地房地产股指数全天大涨接近+5%，其中绿城中国上涨+12.26%，贝壳上涨+11.06%。 点评 重点城市带看量及实时成交显著反弹，楼市“小阳春”蓄势待发。根据贝壳披露，春节后第三周（2月17日-2月23日）重点城市二手房的带看量保持上涨，从环比来看七大城市带看量节后第三周环比上周上涨8.3%，其中上海、深圳、杭州、苏州环比增幅超过10%。从绝对值来看，已有部分城市节后第三周带看数据超过去年四季度的高位水平，其中上海比去年高峰期带看量高出16.9%。根据冰山指数实时成交数据来看，目前深圳、杭州、成都的成交量已创下近四年来季节性新高。考虑到近期并未出台新增政策刺激市场，当下带看量与实时成交激增及反映潜在购房需求仍有较大释放空间，预计今年三月份楼市“小阳春”行情有望兑现。 土拍溢价率创近期新高，房企拿地积极性回升。根据中指研究院数据，2025年土地成交热度显著回升。从均价来看，2025年第8周(2月17日——2月23日)成交楼面均价为9510元/㎡，显著高于2024年四季度的水平。此外从溢价率来看，相比2024年周度土地成交