天风证券：拓邦股份（002139）-重点业务快速增长，期待疫情和供应链影响解除

拓邦股份(002139)事件：公司发布22年一季报，22年一季度实现营收18.68亿元，同比增长10.02%；归母净利润0.94亿元，同比下降60.70%；扣非净利润0.58亿元，同比下降62.39%。我们点评如下：疫情等外部不利因素对整体收入增长带来一定影响，但成长业务板块完成年初成长目标实现快速增长。疫情等外部因素影响下，上游供应链、中游生产经营以及下游产品运输等环节均受到一定影响，但公司国内以及海外多区域布局，最大程度保障订单交付，整体收入同比增长10%，未达成年初目标，但重点成长业务新能源及智能解决方案达成年初目标，实现快速增长。原材料成本和短期费用对净利润带来一定同比影响，环比改善初现。成本端看，当前部分原材料成本仍在相对高位，前期储备的部分高价物料在22Q1进入成本，公司积极推动原材料成本传导，22Q1整体毛利率19.01%，同比下降4.74个百分点，环比提升1.9个百分点。费用端看，22Q1三项费用（销售、研发、管理）同比增加约8000万元，主要由于股权激励费用增加较多，以及研发、海外基地投入等导致人员等投入增加。由于公允价值表动收益同比减少约6500万元，对归母净利润也