华西证券：海外策略专题报告：如何看类滞胀往滞胀周期过渡的全球市场？

投资要点: 一、 在类滞胀向滞胀时期过渡的趋势下，全球市场仍将出现高波动态势。 考虑到 MSCI 全球指数估值仍然偏高，且全球经济处于从类滞胀往滞胀时期过渡的时期，叠加一些地缘问题因素的扰动，预计未来一段时间全球市场仍将保持高波动态势。 二、发达市场仍将容易出现一些震荡走势。 由于美股估值仍然偏高，美债收益率曲线也出现了倒挂，美国经济存在从类滞胀时期往滞胀时期过渡的趋势，叠加美联储货币政策趋于加速收紧，预计美股大盘未来一段时间仍然存在压力。 美股成长股尚未企稳，且压力将进一步蔓延至美股价值股。 尽管欧洲一些市场现阶段估值压力有一定程度上的消化，但是欧洲主要市场在本轮经济周期初期累计涨幅较多，且容易受到美股市场的联动影响，再叠加欧洲央行考虑将流动性收紧，预计未来一段时间内欧洲市场还将出现波动。 三、 新兴市场未来一个阶段仍存在明显压力。 越来越多海外新兴经济体货币政策出现明显变化，且不少海外新兴市场流动性趋紧， 叠加美联储流动性处于收紧阶段，预计未来一段时间以拉美、东南亚为代表的新兴市场仍然可能会出现明显波动。 富时新加坡海峡指数、印度 SENSEX30、胡志明指数、 墨西哥 MXX 指