东吴证券：保险Ⅱ行业点评报告：新华保险举牌海通证券H股，体现对资本市场与优质券商发展信心

投资要点 【事件】12月4日，新华保险官网发布关于举牌海通证券H股的公告，系近五年来首次险资举牌券商股。 举牌海通证券H股后又三次增持。1）11月28日新华保险通过港股通以集中竞价交易方式增持海通证券H股400万股，交易后合计占H股股本的5.02%，账面余额10.65亿元。2）另据海通证券公告，11月29日、12月2日、3日新华资产又分别买入797.28万股、800万股、800万股，最新持股1.95亿股，占H股比例5.72%，占总股本1.49%。 我们认为，本次举牌体现了新华保险对资本市场长期发展的信心，并看好券商合并投资机遇。1）今年以来监管政策积极，着力活跃资本市场，引导长期资金入市。券商作为资本市场重要参与者和中介方，有望在活跃资本市场的背景下持续受益。目前H股券商估值具有吸引力，万得香港中资券商指数估值仅0.75倍PB。2）探索打造国际一流投行，头部券商并购重组带来投资机遇。国泰君安与海通证券合并正在推进，合并后多项指标均位列行业第一。目前新华保险占国泰君安总股本约4.75%，并已于2019年取得国泰君安董事会席位。按目前新华保险对国泰君安及海通证券持股，估算合并后持股比例将超