光大证券：广发证券（000776）-2021年年报点评：大资管业务驱动业绩增长，投行业务进入恢复期

广发证券(000776)事件：广发证券发布2021年年报，21年公司营业收入/归母净利润为342.5/108.5亿元，同比+17%/+8%，ROE为10.6%，与上年基本持平。成交量上升驱动经纪业务收入增长，代销基金规模高增。21年公司经纪业务净收入79.7亿元，同比增长21.3%。经纪业务增长主要受益于成交量的提升，公司股基交易额同比增22.9%，市场份额4.51%，较上年提升0.36pct。代销业务方面，21年实现代销金融产品收入11亿元，同比增85%。从规模看实现金融产品销售规模6311亿元，同比+4.2%，其中代销基金同比大增44%至1057亿元，代销规模在券商中排名第三。公司融资融券业务940亿元，较上年提升11.5%，市占率5.1%。投行业务资格恢复，有望重新提升公司机构业务实力。21年公司投行业务净收入4.3亿元，同比下降33%，主要受业务资格受限影响。21年公司完成股权业务主承销商家数4家，主承销金额14.3亿元；完成债券发行40期，主承销商金额310亿元。公司在21年重新恢复投行业务资格，公司传统投行业务有较强实力，经过公司队伍调整和恢复业务资格，我们认为公司的投行业