东吴证券：东吴策略·行业风火轮：供给侧出清行业：如何火中取栗

供给侧出清带来的投资机会在于， 极端事件冲击或政策驱动下， 供给厂商数量短期大幅减少；而需求保持或恢复至正常水平的过程中， 供给受限带来相关行业， 尤其龙头公司盈利反转。 复盘历史上供给侧出清后的行业表现， 共性在于：出清事件、 政策落地是买入信号， 上行支撑来自业绩。 2021年地产： 21/8开始恒大及房企债务风险集中暴露。 保利股价持续上涨， 行业整体震荡。 股价上行支撑：因城施策下， 多地出台地产放松政策；龙头21Q3业绩韧性强于行业整体。 2018年猪周期： 18/8非洲猪瘟传入中国。 牧原股份股价8月上行， 行业整体滞后2个月。 股价上行支撑：供给侧出清后， 2019/1开始猪价持续上行；行业整体和龙头盈利2019年大幅改善。 2016年供给侧改革：供给侧改革从顶层设计向实操层面推进。 2016上半年钢铁、 煤炭、 建材纲领性文件持续出台， 相关行业股价上行。 股价上行支撑：大宗商品价格2015/12开始持续上行；周期行业盈利自2016下半年开始持续改善。 2012印染行业： 12/7落后产能淘汰执行力度加大。 行业和当时龙头航民股份股价同步上涨。 股价上行支撑：航民股份和