华鑫证券：四川路桥（600039）-业绩超预期，新能源稳步推进

四川路桥(600039)事件公司3月29日晚发布2021年报：报告期内，公司实现营收850.49亿元，同比增长31.73%，实现归属净利润55.82亿元，同比增长85.43%，实现扣非后的归属净利润54.74亿元，同比增长86.10%。同时每10股派送现金红利4.7元。对此，我们点评如下：投资要点业绩超预期，盈利能力大幅提升2021年公司业绩超过此前的业绩预告（营收845.16亿元，归属净利润54.10亿元，扣非后的归属净利润52.30亿元），业绩增长主要是公司业务多点开花。分业务来看，工程施工/PPP及BOT运营/土地平整/贸易销售分别实现营收694.69/23.33/8.48/118.97亿元，分别同比增长33.51%/31.8%/68.11%/19.22%。由于公司提升市场开拓能力，优质施工项目增多，同时不断提高项目管理水平，积极采取降本增效措施，使得盈利能力大幅提升，公司的综合毛利率16.14%，同比提高1.34pct。公司的销售/管理/财务/研发费用率分别为0.03%/1.30%/2.80%，分别同比减少0/0.44/1/pct，研发费用率/3.36%，同比提高0.60pct