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开源证券:第一创业2021年年报点评:公募基金业务线高增长,资管业务支撑未来成长性

发布者:wx****cb
2022-03-31
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金融科技 开源证券 第一创业
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开源证券:第一创业2021年年报点评:公募基金业务线高增长,资管业务支撑未来成长性.pdf
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第一创业(002797)业绩增长不及预期,资管业务支撑未来成长性,维持“买入”评级2021年公司营业总收入/归母净利润分别为32.6/7.5亿元,同比+4.3%/-8.3%,ROE5.3%,较2020年-1.8pct,业绩不及我们预期,主要系公司投行收入同比下降,投资收入增长不及预期。2021年公司资管和利息净收入同比+34%/+64%,表现相对亮眼。考虑到2022年权益市场波动对券商业务造成不利影响,我们下调公司2022-2023年归母净利润预测至7.6/9.1亿元(调前11.2/13.5亿元),新增2024年归母净利润预测10.6亿元,同比+2%/+19%/+18%,对应2022-2024年EPS为0.18/0.22/0.25元。公司大资管业务优势较强,参控股基金公司AUM持续增长,支撑未来业绩成长。预计当前股价对应2022年PE31.8倍,维持“买入”评级。参控股基金公司AUM提升增强未来业绩成长稳定性(1)2021年公司资管业务收入9.2亿元,同比+34%,占营收比重28%,较2020年提升6.2pct,其中公募基金业务线收入7.7亿元,同比+350%,为主要驱动因素,券商资管

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