德邦证券：晨光股份（603899）-业绩扎实，新五年启航，迈向国际晨光

晨光股份(603899)事件：晨光股份2021年实现营收176.07亿元，同比+34.02%；实现归母净利润15.18亿元，同比+20.90%；实现扣非净利润13.50亿元，同比+22.38%。从单季度层面看，21Q1-4单季度营收分别为38.12/38.74/44.65/54.46亿元，同比+82.96%/44.68%/18.25%/18.61%；实现归母净利润3.28/3.38/4.51/4.01亿元，同比+42.50%/44.34%/0.57%/16.98%。公司毛利率小幅下降，整体费率稳中有降。毛利端：2021年公司毛利率23.21%，同比-2.15pct，从产品层面看，书写工具/学生文具/办公文具/办公直销毛利率分别为40.57%/33.10%/27.91%/9.37%，同比-0.26pct/-0.33pct/-0.34pct/-1.61pct，主要是原材料价格上涨以及低毛利科力普业务占比提升导致。费用端：2021年公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为7.94%/4.23%/0.04%/1.07%，同比-0.46pct/-0.36pct/-0.03pct/