德邦证券：老白干酒（600559）-营销改革成效显著，发展有望进入加速期

老白干酒(600559) 投资要点 事件：公司发布2023年年报，2023年公司实现营业收入52.6亿元，同比增长13.0%，实现归母净利润6.7亿元，同比降低5.9%，实现扣非归母净利润6.1亿元，同比增长28.6%。根据计算，23Q4公司实现营业收入14.1亿元，同比增长17.9%，实现归母净利润2.5亿元，同比增长42.2%，实现扣非归母净利润2.3亿元，同比增长41.3%。24Q1公司实现营业收入11.3亿元，同比增长12.7%，实现归母净利润1.4亿元，同比增长33.0%，实现扣非归母净利润1.3亿元，同比增长33.4%。 收入稳健增长，老白干、孔府家系列增长提速。23年公司顺利完成年初目标，年初规划主营业务收入达到51.7亿元，实际达成52.6亿元，老白干/板城烧锅/文王贡/孔府家/武陵营收分别同比增长10.0%/15.1%/16.5%/22.7%/28.2%，老白干和孔府家系列增长提速。高档酒/中档酒/低档酒营收分别同比增长11.4%/20.9%/18.3%，中低档产品增速略快于高档。23年整体毛利率同比下降1.2pct至67.2%，主要是老白干系列和武陵酒系列毛利率下降