光大证券：招商银行（600036）-2021年年报点评：3.0模式下扬帆启航

招商银行(600036)3月18日，招商银行发布2021年年报，全年实现营业收入3312.53亿（YoY+14.0%）；归母净利润1199.22亿元（YOY+23.2%）。归属普通股股东加权平均净资产收益率16.96%，同比提升1.23个百分点。3.0模式下扬帆启航，盈利增速高位提升。招行自2014年起提出并实施“轻型银行”战略转型。随着“轻型银行”转型进入下半场，招行2018年开始探索数字化时代的3.0模式，并于2021年提出打造“大财富管理的业务模式+数字化的运营模式+开放融合的组织模式”的3.0模式。3.0模式的核心是从经营“银行资产负债表”转变到同时经营“客户资产负债表”，在为客户创造价值过程中，实现银行自身的高质效发展。2021年招行营收、归母净利润同比增速分别为14.0%、23.2%，增速较1-3Q分别提升0.5pct、1.0pct，营收及盈利增速均在近年的相对高位，仍实现季环比稳中有升。规模扩张叠加息差韧性驱动净利息收入保持较强增势。2021年招行净利息收入同比增长10.2%至2039.19亿元。1）资产端维持较高增速，零售信贷占比升至53.6%。2021年末，招行总资产