中泰证券：芯源微：业绩高增，高端设备放量可期

芯源微(688037)事件概述：公司发布2021年报：全年实现营收8.29亿元，同比+152%，归母净利0.77亿元，同比+58%，扣非归母净利0.64亿元，同比+391%，三大指标均位于预告中值附近。经测算，公司21Q4实现营收2.83亿元，环比+44%，同比+142%，该季归母净利为0.23亿元，环比+28%，同比+475%，对应扣非归母净利为0.18亿元，环比+11%，同比20Q4的-0.03亿实现扭亏。涂胶显影设备国产龙头，充分受益国产替代公司21年营收、净利实现大幅增长，主要系行业高景气叠加国产替代。行业高景气：自20Q4以来的半导体缺芯，促使晶圆厂开启新一轮扩产潮，带动对上游设备的需求。国产替代：我国涂胶显影设备市场中，91%的份额由TEL垄断，芯源微份额为4%，提升空间巨大。而公司在四大设备领域的龙头优势持续彰显，充分受益于国产替代景气：1）前道涂胶显影设备，获得了多个大客户订单；2）前道物理清洗设备，2021年获得中芯国际、上海华力、武汉新芯、厦门士兰集科等国内多家Fab厂的重复订单；3）后道先进封装相关设备，已成为台积电、长电科技、中芯绍兴等国内一线大厂的主力量产设备