天风证券：森马服饰（002563）-强化童装龙头优势，产品渠道升级品牌向上

森马服饰(002563)21年公司营收154.19亿（+1.41%），归母净利14.86亿（+84.39%）。公司发布2021业绩快报，2021年公司营收154.19亿元，同比增长1.41%；归母净利14.86亿元，同比增长84.39%。分季度看，公司21Q1营收33.10亿元，同增20.91%，21Q2营收32.06亿元，同增7.01%，21Q3营收35.04亿元，同增-5.69%，21Q4营收53.99亿元，同增-6.2%；公司21Q1归母净利润3.53亿元，同增1916.78%，21Q2归母3.13亿元，同增7499.66%，21Q3归母2.78亿元，同增42.85%，21Q4归母5.43亿元，同增-7.97%。业绩高增主要系20年K集团亏损致基数低、公司运营质量持续改善等原因所致。20年公司经营业绩受到疫情和法国KIDILIZ集团亏损双重因素影响，基数较低。公司于20年9月初完成转让法国KIDILIZ集团，剔除法国KIDILIZ集团20年同期并表亏损，20年归母净利约13亿元，按可比口径计算，预计21年归母净利同比增长约为14.06%。21年公司继续秉持“一切以消费者为中心”，