华福证券：上海银行（601229）-大都会城商行，养老金融叠加新零售转型

上海银行(601229)投资要点：立足上海，融入战略新兴产业与先导产业发展。资产规模位列城商行第二，布局全国重点经济区域，贷款市占率保持稳定，并构建符合经济发展的全国分支机构布局，上海市外贷款投放比例超过50%。上海市近年第三产业高速发展，战略性新兴产业蓬勃发展提供新收入增长点，积极参与上海重点建设集成电路、生物医药、人工智能等三大核心产业，享受科创红利。跨境领域卓有成效，构建沪港台平台，上银香港净利润保持高增速。财富管理、养老、消费金融促转型，轻资产运营能力不断提升。上海银行致力于发展养老金融、财富管理、消费金融重点方向。零售营收、利润近年稳步增长，零售营收占总营收比例25%以上，代理手续费占比中收逐年提升至50%以上。近年零售AUM保持高增速，理财产品规模位列城商行第二，高净值客户数量和管理资产双双保持高增速；坚持以养老金融为特色业务，为零售业务加固基础，上海地区养老金存量客户第一，养老金客户存款余额保持高增速，同时其资产同比增速近2年半不低于20%，养老金AUM占零售AUM四成以上；优化消费金融业务结构，着重发展消费、住房金融，贷款余额近4年半翻三番，消费贷款前期重增量后期重调优