中银证券：海通证券（600837）-自营驱动业绩大增，未来业绩释放确定性较强

海通证券(600837)公司2021年1-9月实现营业收入348亿元，同比增长23%；归母净利润118亿元，同比增长39%。公司各业务发展均衡稳健，优势投行业务项目储备尚未充分兑现，未来业绩释放确定性较强，估值处于低位，维持增持评级。Q3保持稳健增长，ROE提升至2016年来新高。1）1-9月归母净利润大增39%，其中Q3行业业绩分化更加显著，公司单季归母净利润37亿元，保持21%的稳健增长。2）1-9月年化ROE同比提高1.9个百分点至10.0%，净利润率提高3.9个百分点至33.9%。3）自营、利息、经纪、投行、资管业务收入占比分别为31%、15%、13%、10%、7%，投行占比减少4个百分点。自营、利息业务是业绩大增主要驱动力。1）1-9月自营净收入同比增长34%。Q3公司稳健增长主要得益于自营业务净收入高增82%至39亿元，金融投资规模较季初增加9.5%至2750亿元，单季综合投资收益率4.1%。2）1-9月利息净收入同比大增43%，单季增长28%，主要为两融收入增加。公司季末融出资金786亿元，市场份额较上年末略下滑20BP，但规模持续增加。3）经纪业务前三季度增长15%，Q