东方证券：海通证券2021年三季报点评：自营、利息大增+减值损失大减，业绩保持高增速

海通证券(600837)核心观点净利润同增39%保持高速增长态势，年化ROE显著提升至10%。1）公司21年前三季实现营业收入348.39亿元，同比+23%，实现归母净利润118.26亿元，同比+39%，业绩保持高增速。2）公司21年前三季实现年化ROE9.99%，较去年同期显著提升近2pct。3）剔除其他业务，自营、利息、经纪、投行、资管净业务收入占比分别为41%、19%、17%、13%、9%。其中自营、利息占比增长8pct、3pct，相比之下投行、资管占比下降5pct、2pct。自营业务收入同比增长34%，两融助利息净收入同增43%。1）公司21年前三季实现自营收入107.10亿元，同比+34%，公司金融资产规模较年初增长8.48%至2750.02亿元。在A股市场赚钱效应较弱的情况下，公司充分发挥了其主动投资管理能力的优势，彰显其自营业务高弹性。2）受益于两融市场持续处于高位，截至21Q3末公司融出资金余额786.45，较年初+8%；叠加利息支出同比-8%，21年前三季公司实现利息净收入50.70亿元，同比+43%。3）前三季公司实现经纪收入44.06亿元，同比+15%，主要受益于